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钢铁行业周报:“金九”需求未现,很可能“旺季不旺”

发布时间:2016-09-18    研究机构:兴业证券

投资要点。

本周SW黑色金属指数周环比下跌2.56%,同期沪深300周环比下跌3.06%。

本周行业股票涨幅靠前的为杭钢股份600126(40.00%)、*ST韶钢000717(10.22%)和*ST八钢600581(3.31%)。

本周钢价继续大跌。本周五螺纹钢HRB40020mm价格收2370元/吨,较上周五大跌4.4%。热轧板卷、冷轧板卷和中板价格环比上周分别下跌2.1%、1.5%和1.5%。钢价已是连续第三周下跌。钢材社会总库存966万吨,环比上涨0.2%,继续保持回升趋势,这是库存自7月中旬以来连续第9周上涨,涨幅出现收窄。

供给端:产量有望继续回升。本周Mysteel调研163家钢厂高炉开工率80.80%,环比增0.28%,产能利用率87.17%,环比增0.49%。这是因为G20过后江浙及周边部分钢厂陆续复产所致。上周周报中我们认为本周唐山限产令起的效果不及G20后逐步复产的效果,总体会表现为产量继续上行,这已于本周数据中得到了验证。考虑到中秋节对江浙地区钢厂开工时间的影响,我们预计下周高炉开工率仍会有所回升,产量也将继续上行。

发改委下大力气歼灭地条钢,有助于真正做到去产量。9月12日,国家发改委以明传电报形式印发《通报》,严厉打击制售“地条钢”等违法行为,对发现的违法违规行为予以严肃查处,及时上报并公开曝光查处结果。

地条钢产能约占总压减产能的20%。下大力气歼灭地条钢,不仅有助于去产能,也很有助于真正做到去产量。

需求端:“金九”需求尚未出现,很可能“旺季不旺”。从需求端来看,商家所期待的“金九”需求尚未出现。上周周报中我们认为出口短期已在高位。此外,由于今年七八月份淡季不淡,提前透支了旺季的需求,因此预计九、十月份的传统旺季也将旺季不旺。

风物长宜放眼量:钢价短期谨慎,长期看好供给侧改革的效果。从短期来看,我们认为9月份的供需格局不乐观:供给继续上行,需求旺季不旺,库存持续走高。但是随着供给侧改革逐步推进,预计明年将逐步进入深水区,我们看好供改的长远前景。

短期维持行业“中性”评级,投资建议由周期转向成长。推荐(一)转型意愿强烈:永兴特钢、金洲管道(002443)、玉龙股份;(二)核电下半年有望再来一波行情:久立特材。

风险提示:钢价持续下行;供给侧改革力度不达预期;下游需求低迷

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