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钢铁行业周报:10月钢价震荡市概率较大

发布时间:2016-10-09    研究机构:兴业证券

本周SW黑色金属指数周环比下跌1.61%,同期沪深300周环比下跌0.68%。

本周行业股票涨幅靠前的为华菱钢铁000932(3.56%)和凌钢股份600231(0.78%)。

本周因为国庆缘故,数据存在一定程度缺失,与国庆之前一周相比,本周钢价出现小幅度回升,这主要是因为国庆前补库以及整治超限超载所致。

钢材社会总库存941万吨,较节前降低2.9%,这是库存连续10周上涨以来首次出现下跌,下游用户节前补库对库存影响较大。

供给端:9月铁矿石进口势头迅猛,产量短期难降。汤森路透数据显示,9月份我国进口铁矿石数量为8524万吨,高于之前预计的8200万吨,仅略低于7月的8567万吨,为截至目前的全国第二高点。除了海量铁矿石进口以外,9月份假期众多,有部分钢企选择在9月份停产检修,国庆节后这些企业会陆续开工,也使得接下来的钢铁产量短期难以显著下降。

需求端:地产大力调控,欧盟实施反倾销,需求短期已在高位。从需求端来看,商家所期待的“金九”需求一直没有出现。国庆期间,全国多个城市出台地产调控政策,将抑制地产对钢材的需求。同时,7日欧盟决定对中国产热轧扁钢和厚钢板征收反倾销税,又在一定程度上抑制了我国钢材的总体需求。因此我们认为需求短期内已经处在高位。

风物长宜放眼量:钢价短期震荡,长期看好供给侧改革的效果。我们认为10月份的供需格局为:供需均在高位,短期处于紧平衡状态,因此钢价预计也将处于震荡态势。如果11月份没有新因素影响供需格局的话,那么年末钢价很可能再度下行。但是未来随着供给侧改革逐步推进,预计明年将逐步进入深水区,我们看好供改的长远前景。

短期维持行业“中性”评级,投资建议由周期转向成长或转型。推荐(一)转型意愿强烈:永兴特钢、金洲管道(002443)、玉龙股份;(二)核电下半年有望再来一波行情:久立特材;(三)国企改革预期强烈:河钢股份。

风险提示:钢价持续下行;供给侧改革力度不达预期;下游需求低迷

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