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有色金属行业周报:硬退欧预期使大宗承压,小金属价格开启上涨模式,政策博弈呈现交易性机会

发布时间:2016-10-17    研究机构:华创证券

投资要点

1.英国退欧“软硬”博弈,若硬退欧预期被动抬升美元指数;中国房市降温亦不利于大宗

随着英国公布具体退欧时间表,“软硬”之争愈演愈烈;背后一场金钱与权力的博弈才刚刚开始。英国首相特雷莎·梅“硬脱欧”立场一经宣布,英镑闪跌;随着商业和金融大佬施压,“硬退欧立场”开始软化,英镑止跌,商业大佬担忧所谓的“硬退欧”背后的政治势头渐增,侵蚀企业信心,引发企业撤出英国,最终伤害伦敦金融城。

若硬退欧兑现,对英镑和欧元形成负面影响,将推升美元指数上升,进而压制大宗商品上涨趋势。

国内房市降温,也将对建材相关和装修相关的部分大宗形成一定压制。

2.小金属供需持续改善,价格开启上涨模式

强烈建议关注“仍处于库存去化阶段,供给收缩已然确定后续存在补涨预期”的品种-钨、镍、锡、锆、硅锰。近期钨、锆、硅锰和锡都出现了不同程度的上涨。

其中也别提醒锆的供需改善刚刚体现,15年全球锆矿供给量140万吨,其中澳洲Iluka从2016年4月16日起,停止其世界第一大锆矿Jacinth-Ambrosia矿山采选活动18-24个月,供应量占全球供应量的25%~30%。而目前全球需求约100万吨左右,并保持个位数增长,行业供需格局逐步反转,库存加速去化。2016年7月初,ILUKA锆英砂自2013年12月以来首次提价,上涨60美元/吨。同时由于国内片碱价格大幅上涨,下游锆产品逐步提价,锆价格有望结束5年的低迷,重回上升通道。

推荐标的:

钨-厦门钨业;镍-太钢不锈,*ST吉恩;锡-锡业股份;锆-东方锆业;硅锰-鄂尔多斯。

3.锂电产业链涨价停不下来

近期,包括铜箔、电解液溶剂、钴盐等原料产品价格出现了明显的上涨,部分产品涨幅甚至达到55%。

需求改善的钴和铜箔价格持续上涨。虽然国内由于新能源汽车骗补和大客车对三元动力电池限制,影响了部分动力电池出货,但是趋势不变,我们看好2018年钴和铜箔新产能释放之前供需格局的持续改善。

LME和MB钴金属价格数周持续上涨,国内却一直维持稳定。但国庆节后,四氧化三钴的报价继续稳中上涨,硫酸钴交易量也有所上升,主要原因是受下游三元材料厂家需求放大的影响,至周五,四氧化三钴价格在145000-147000元/吨之间,硫酸钴市场报价在38500-40000元/吨,较上周上涨1000元/吨左右。

推荐标的:

钴-华友钴业、盛屯矿业;铜箔-诺德股份。

4.债转股、国改和举牌,政策博弈期间交易性机会呈现

国家帮助工业去杠杆减负政策方向基本明确,我们认为同时将伴随国改,优化资源匹配和实现优质资产证券化,石化、钢铁、通讯等领域国改意愿强烈,标的步入上升走势。

同时在流动性点对宽松的前提下,针对优质壳资源和潜在优质资产运作平台,长线布局资金举牌之事数不胜数。

推荐标的:

债转股:武钢股份、锡业股份,集团与银行签署大额市场化债转股投资协议。

举牌:首钢股份、金洲管道(002443);集团优质资产丰富,机构意欲举牌。

国改:钢研集团国改先锋(安泰科技和钢研高纳),中色股份

5.重点推荐标的:

1)厦门钨业:中重稀土、钴及锂电、石墨烯等多重卡位,2016-2018年业绩预期为3.65亿、5.68亿和7.46亿;对应钨价上涨20%、稀土上涨100%、和锂电池毛利恢复至15%,则业绩弹性有望达到15.73亿元。

2)利源精制:针对国内数千亿大交通轻量化市场,2016-2017年业绩预期为5.9亿和7.8亿,年均复合增速30%强。公司2018年若沈阳轨道车辆制造及铝型材深加工建设项目能够开始投产,则意味着再造2个利源,该项目逾100亿营收预期和11亿净利预期,相比2017年7.8亿净利,大幅提升。我们认为公司的合理估值PE30-35X。

3)中色股份:受益于“一带一路”公司在手订单充足,工程承包业务增长较快;公司存在国改预期,并且涉足海外铜钴矿工程。2015年公司锌精矿产量9.4万吨,锌锭及合金加工量22万吨,年初至今锌价累计涨幅已超过40%。根据wind一致性预期,2016年中色股份净利润为6.78亿元,对应PE为26倍,存在超预期可能。

申请时请注明股票名称