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钢铁行业周报:周五期货夜盘肃杀,警惕钢价下周回调

发布时间:2016-11-13    研究机构:兴业证券

投资要点

本周SW黑色金属指数周环比上涨4.79%,同期沪深300周环比上涨1.88%。本周行业股票涨幅靠前的为新钢股份600782(12.29%),三钢闽光002110(10.51%)和首钢股份000959(9.75%)。

本周钢价暴涨,库存创今年年内新低。本周五螺纹钢HRB400 20mm价格收3010元/吨,较上周五暴涨11.9%。热轧板卷、冷轧板卷和中板价格环比上周分别大涨5.8%、4.7%和6.2%。钢材社会总库存847万吨,环比下降1.5%,创今年年内新低,库存的低位很大程度上是受下游买涨不买跌的心态影响,但也从客观上增加了钢价的弹性。

成本端上行是推动此轮钢价大涨的主因,周五期货夜盘大跌可能会带来下周回调。近一两个月来钢价持续上涨,尤其是十一过后更是如此,我们认为此轮钢价上涨的主因在于成本端上行。粗钢最主要的原材料成本在于铁矿石和焦炭,近一个月以来,铁矿石现货价格从414.4元/吨上涨至目前的522.2元/吨,焦炭现货价格从1555元/吨上涨至目前的2040元/吨,仅仅这两种最主要原材料涨价便带来成本端上行355元/吨,这也导致最近两个月以来钢厂的盈利面一直呈下降走势(本周除外)。成本端上行使得下游钢厂被迫提价,就连行业龙头宝钢股份本周五公布的12月出厂价也上调了200多元。但是我们也注意到,周五期货夜盘中大宗商品普遍大跌,肃杀的情绪可能会带来下周价格的回调,钢铁很可能也难以置身事外。如果双焦价格也出现显著回调的话,将更可能带动钢价的回调。

本周钢厂盈利面大幅回升,下周产量有望止跌。本周Mysteel调研163家钢厂的高炉开工率77.35%,环比下降0.14%;产能利用率83.09%,环比下降0.09%;钢厂盈利面56.44%,环比大增12.27%。由于本周双焦价格相对稳定,而钢价出现了大涨,因此导致很多钢厂盈利情况出现回升。受此影响,预计部分高炉下周将停止检修,粗钢产量有望止跌乃至回升。

短期维持行业“中性”评级。推荐(一)转型意愿强烈:永兴特钢、金洲管道(002443)、玉龙股份;(二)核电未来有望再来一波行情:久立特材、应流股份;(三)国企改革预期强烈:河钢股份、新兴铸管。

风险提示:钢价持续下行,供给侧改革力度不达预期,下游需求低迷。

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