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钢铁行业周报:需求进入淡季,短期建议休养生息

发布时间:2016-12-25    研究机构:兴业证券

投资要点

本周SW黑色金属指数周环比下跌1.60%,同期沪深300周环比下跌1.15%。本周行业股票涨幅靠前的为杭钢股份600126(12.39%),南钢股份600282(8.45%)和ST八钢600581(5.17%)。

本周钢价高位回落,库存继续回升。本周五螺纹钢HRB400 20mm 价格收3280元/吨,较上周五大跌5.5%,中板和热轧卷板价格分别环比下跌4.9%和3.7%,冷轧卷板也小幅下跌0.6%。本周钢价高位回落。本周钢材社会总库存持续回升,环比上周上涨2.9%达919万吨,已经超过去年同期水平,但其中冷轧库存仍在降低,结构性分化明显。

成本端现转弱迹象,本周钢厂盈利继续小幅提升。本周原材料焦炭一个月以来2215元/吨的价位终被打破,自周一下跌85元/吨后,周四再次下跌35元/吨,收2095元/吨,环比下跌5.42%,钢价的成本支撑因素出现转弱迹象。本周Mysteel 调研的163家钢厂的盈利率较上周小幅提升1.23%,达到71.78%。受钢价大幅回落影响,除冷轧卷板以外,各类钢材的单吨毛利均出现下降,预计下周钢厂的盈利可能有所收窄。

开工率创年内新低,下周有望回升。受北方严重雾霾影响,钢厂限产焖炉情况增多,本周Mysteel 调研163家钢厂高炉开工率72.24%,环比下降2.9%,创年内新低,产能利用率也下降2.49%达到79.65%。目前禁令解除,预计下周开工率将有所回升。

年底需求淡季压制钢价,明年上半年供需格局看好。年底是季节性需求淡季,短期钢价可能承压,建议休养生息。但从明年上半年来看,根据中央经济工作会议精神,预计明年去产能目标仍为4500万吨左右,其中涉及有效产能有望过半。此外雾霾限产和中频炉整治也将持续发酵,因此明年供给端存在收缩趋势。而需求端地产调控力度有限;汽车购置税虽然调整但预计明年汽车销量仍无忧;出口可能有所下滑,但主要也是国内价格高于国外价格所致。我们预计需求端收缩力度将低于供给端,明年上半年供需格局向好,钢价继续看好,有望再创今年新高。

维持行业“中性”评级。推荐(一)转型意愿强烈:永兴特钢、金洲管道(002443)、玉龙股份;(二)油气有望回暖,核电静等风来:久立特材、应流股份;(三)业绩较好、国企改革预期强烈:新兴铸管、河钢股份。

风险提示:钢价持续下行;供给侧改革力度不达预期;下游需求低迷

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