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钢铁行业:产能加速出清,继续期待春季行情

发布时间:2017-01-15    研究机构:兴业证券

本周SW黑色金属指数周环比下跌0.07%,同期沪深300周环比下跌0.83%。本周行业股票涨幅靠前的为太钢不锈000825(15.56%),鞍钢股份000898(5.61%)和宝钢股份600019(3.48%)。

本周钢价回升,库存持续攀升破千位。本周螺纹钢HRB40020mm价格在周一小幅下跌10元/吨后,在周二中钢协理事会会议将“全面清除地条钢”作为政治任务的政策刺激下实现回升,周五收3180元/吨,较上周五上涨1.6%,中板和线材的价格也分别环比上周五上涨2.4%和0.9%。热轧卷板和冷轧卷板的价格均较上周五持平。本周钢材社会总库存持续攀升,环比上周五上涨3.7%,突破千位达到1020万吨,环比11月份最低点上涨20.83%,较去年同期上涨17.67%,其中螺纹钢和线材库存分别环比上周五上涨4.85%和4.50%,较去年同期上涨40.04%和53.41%。

焦炭价格进一步下跌,预计成本端对钢价支撑有所减弱。本周原材料方面,焦炭价格进一步下跌50元/吨,收1935元/吨,1个月以来跌幅已经达到12.64%,而铁矿石价格虽然仍在上涨,但需求端淡季已至,港口合计库存站上11899万吨高位,且未来焦炭价格若看跌,也将率先从情绪上抑制高品位铁矿石的需求。预计成本端对钢价的支撑将有所减弱。

年后随着需求旺季到来,供需格局有望大幅向好。本周钢价上涨主要还是事件驱动为主,周二去产能刺激政策提出后,期货市场即应声大涨,进一步带动现货市场上涨。但考虑到春节临近,市场终端需求将降至极低位,预计短期钢价将呈震荡运行。年后随着需求旺季到来,叠加产能加速出清,供给端显著收缩,供需格局有望大幅向好,继续看好上半年市场。

上半年钢厂盈利继续看好。上半年钢铁市场供需格局向好,而成本端无论是铁矿石还是焦炭都缺乏强有力的价格支撑,预计钢材毛利有望扩大,钢厂盈利也继续向好。钢厂对春季行情信心也较足,本周宝钢再次上调2月份出厂价便是这一现象的良好体现。

短期维持行业“中性”评级。建议关注(一)行业龙头:河钢股份、新兴铸管、宝钢股份;(二)高弹性标的:新钢股份、三钢闽光;(三)长材占比高的优质钢企:凌钢股份;(四)股权激励:南钢股份;(五)成长或转型标的:金洲管道(002443)、永兴特钢、久立特材、应流股份。

风险提示:钢价持续下行;供给侧改革力度不达预期;下游需求低迷

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