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钢铁行业:环保或是钢铁行业下一个超预期风口

发布时间:2017-01-15    研究机构:兴业证券

事件:

官员考核环境权重首次远超GDP。十八届五中全会明确了到2020年中国环境质量总体改善的目标。本周国家发改委新闻发言人在月度例行宏观数据发布会上表示,近期印发的多个涉及到生态文明指标的考核,对生态环境质量等体现人民获得感的指标赋予很高的分值和权重。根据绿色指标考核体系,环境治理、环境质量、生态保护指标、绿色生活的权重分别为16.5%、19.3%、16.5%、9.2%,而GDP增长治理权重仅占9.2%。对于地方党政领导的考核中,有关环境、能源资源的权重,首次远超GDP。

点评:

地条钢近两个月的两次政策都显著超市场预期,引发了钢价两波大涨。2016年11月,国家提出大力整治中频炉,江苏直接采用一刀切的方式,关停省内所有中频炉。本周二的中钢协年度会议中,发改委副主任又提出截至2017年6月30日要全面清除地条钢,并上升到政治任务。两次关于地条钢的政策都显著超出市场预期,直接引发了钢价的两波大涨。

2016年环保执行情况不达预期。2016年虽然对环保提出了要求,包括唐山地区雾霾限产、G20华东限产等,但从实际落实情况来看,唐山地区2016下半年整体落实情况一般。据新闻报道,唐山部分钢企当着督查组的面承诺立即关停烧结机,待督查组走后,很快又重新开启。12月中下旬华北重霾之际,唐山地区要求50%高炉焖炉,如果能严格执行,预计能影响日均产量超10万吨,但是实际上效果远未达预期。

环保或是钢铁行业下一个超预期风口。此次把官员考核环境权重调整到远高于GDP的地位,有望大力提升地方政府对于环保政策的执行力度,也有望使得地方政府出台更加严厉的环保配套措施,让“环保执行”成为下一个“地条钢整顿”。

大型钢企有望从环保风口中受益。大型钢企往往具有环保优势。过去几年里,随着钢价单边下行,真正执行环保的企业反而在竞争中不具备成本优势。未来如果环保执行力度加大,具有环保优势的大型钢企有望深度受益。

短期维持行业“中性”评级。建议关注(一)行业龙头:河钢股份、宝钢股份、新兴铸管;(二)高弹性标的:新钢股份、三钢闽光;(三)长材占比高的优质钢企:凌钢股份;(四)股权激励:南钢股份;(五)成长或转型标的:金洲管道(002443)、永兴特钢、久立特材、应流股份。

风险提示:钢价持续下行;供给侧改革力度不达预期;下游需求低迷

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