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钢铁行业:库存继续回落,钢厂Q1业绩值得期待

发布时间:2017-03-12    研究机构:兴业证券

本周SW黑色金属指数周环比下跌0.70%,同期沪深300周环比持平。本周行业股票涨幅靠前的为*ST八钢600581(13.60%),*ST韶钢000717(2.15%)和新钢股份600782(1.49%)。

本周钢价普遍下跌,进口铁矿石粉矿市场下跌。本周钢价下跌明显,螺纹钢、线材、热轧和中板价格分别环比上周五下跌1.6%、3.0%、2.9%和1.6%,其中热轧卷板价格在周五实现止跌回升,而冷轧卷板价格较上周五下降320 元/吨,环比大跌6.8%。本周钢材价格普遍下跌,热轧和螺纹钢价差持续缩小。本周进口铁矿石粉矿市场也出现了2%-5%的不同程度的下跌。

库存第三周回落,需求持续复苏。本周钢材社会总库存继续回落,较上周五下跌3.8%,达到1540 万吨。经历了持续3 周的回落后,社会库存较2月中旬的高点已经下降了6.85%,库存的下降情况基本符合旺季特征。由此我们认为,需求端的复苏如期而至,这样的需求情况有望持续至5 月份。

供给端去产能打出“组合拳”,地条钢不在5000 万吨目标之列,深度利好供需格局。近日工信部、发改委等16 部门联合印发《关于利用综合标准依法依规推动落后产能退出的指导意见》,将落后产能的界定标准由原本的“装备规模+工艺技术”为主,拓展完善到了“能耗+环保+质量+安全技术”等的综合标准体系,标准更为明确和严苛。意见还提出设立3 月底、12 月底和次年1 月底三个时间节点,分别进行年度任务规划、去产能统计和上报工作,企业、地方政府和相关监管部门三方各自均肩负着相应的责任,并加强合力执法监督。11 日,苗部长提及,如火如荼大规模打击的地条钢并不在5000 万吨去产能之列,今年落后产能的清除工作有望取得实质性的重大进展,深度利好钢铁行业供需格局。

受益钢价上涨带来的毛利提升,今年Q1 业绩值得期待。受益于2015 年底以来钢价的持续波动上涨,今年Q1 钢材的毛利较2016 年全年平均水平提升明显,上市钢企今年Q1 的业绩情况十分值得期待。根据业绩预告,南钢今年Q1 就预计实现4-5 亿元归母净利润,超过2016 年全年业绩。

维持行业“推荐”评级。建议关注(一)行业龙头:河钢股份、新兴铸管、宝钢股份;(二)长材占比高的优质钢企:凌钢股份、马钢股份;(三)股权激励:南钢股份;(四)成长或转型标的:金洲管道(002443)、常宝股份、永兴特钢、久立特材、应流股份;(五)业绩有望超预期:*ST 八钢。

风险提示:钢价持续下行;供给侧改革力度不达预期;下游需求低迷。

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