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钢铁行业周报:盈利短期回升,钢股后劲不足

发布时间:2017-05-30    研究机构:海通证券

市场行情:上周钢铁指数上涨0.69%。上周Wind钢铁指数相对上证、深成、沪深300指数的收益分别为0.06、1.81、-1.5个百分点。主要上市钢企中金洲管道(002443)、宝钢股份、方大特钢涨幅居前,周涨幅分别为28.10%、8.01%、6.19%。

钢材价格:上周Myspic钢价指数上涨1.12%。其中Myspic长材和扁平材指数涨跌幅分别为0.96%和1.34%。5月26日螺纹钢期货主力合约收盘价3240元/吨,周涨跌幅-0.12%;螺纹现货3760元/吨,周涨跌幅1.90%。热卷期货主力合约收盘3116元/吨,周涨跌幅-0.03%;热卷现货3200元/吨,周涨跌幅0.31%。

成本价格:上周铁矿石价格下跌,冶金焦价格稳定。MyIpic矿价指数周跌幅0.57%,其中进口和国产矿指数涨跌幅分别为-1.03%和0.00%。普氏62%铁矿石指数为58美元/吨,周涨跌幅-8.01%。铁矿石期货主力收盘454元/吨,周涨跌幅-7.16%。唐山二级冶金焦价格稳定,焦煤、焦炭期货主力周涨跌幅分别为-1.48%和-1.78%。唐山废钢价格稳定%。海运费BDI指数下跌4.60%。

盈利水平:上周钢材毛利上升,钢企盈利面提升。5月27日螺纹钢、热卷、冷卷、中板、中小型型材用澳矿模拟的吨钢毛利分别为832、455、46、422、505元,周同比分别变化72、21、21、47、35元。上周全国163家样本钢厂中盈利钢厂占比84.66%,周环比上升1.22pct.,月同比上升10.43pct.。

供给情况:上周全国高炉开工率微升。据Mystee上周全国163家样本钢厂高炉开工率为75.14%,环比升0.4pct.,月同比降1.38pct.。5月上旬重点钢企粗钢日均产量179.84万吨/天,环比降3.57%,月同比升0.01%,年同比升5.19%。

库存水平:全国主要城市钢材社会库存下降3.93%。5月上旬重点钢企钢材库存1368万吨,环比降2.62%,月同比降4.22%。上周全国主要城市五种主要钢材社会库存1028万吨,环比降3.93%,月同比降15.83%,年同比升8.56%。

其中长材和板材社会库存分别为528万吨和500万吨,环比分别下降7.28%和0.12%。上周港口铁矿石库存突破1.4亿吨,周环比升0.61%,月同比升5.21%。

行业动态:截至5月底河北省压减炼钢产能269万吨、炼铁产能310万吨。2017年河北省计划压减炼钢产能1562万吨,炼铁产能1624万吨,截至5月底分别完成17.2%和19.1%,还有1293万吨炼钢产能和1314万吨炼铁产能待退出。

截至4月底全国退出粗钢产能3170万吨,完成年度目标5000万吨的63.4%。

公司公告:宝钢股份限制性股票计划第二个解锁期解锁。宝钢股份限制性股票计划第二个解锁期的解锁条件及激励对象个人的解锁条件均已成就,公司114名激励对象在第二个解锁期可解锁的合计1293.07万股限制性股票,占公司现总股本的0.0585%。

投资建议:钢股后劲不足。经济环境对钢铁不利,地产调控不断加码,防范金融风险收紧资金供给是长期趋势。1-4月国内粗钢供给量同比增10%,相比2016年下游需求不错的情况下,粗钢表观消费量仅增长1.3%,凸显目前供给压力明显。螺纹盈利能力在淘汰与旺季叠加下达到新高,但全部钢材加权与前高仍有差距。我们预计一季度业绩是顶,二、三、四季度环比下降,因此钢铁股全年承压。大盘经过大幅下调后企稳,减持新规继续助推,预计钢铁股也将跟着反弹,但我们认为空间有限且后市仍不乐观。维持行业“中性”投资评级。

风险提示:政策风险。

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