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金洲管道:上半年业绩大增,看好募投项目投产

发布时间:2015-08-20    研究机构:华泰证券

2015年8月19日晚间公司披露2015年中报及《关于设立投资公司的公告》,主要分析如下:

上半年公司业绩逆势上扬,公司盈利能力增强。公司前半年实现营业收入约13.48亿元,同比下降1.12%;归属于母公司净利润0.54亿元,同比上升31.20%;基本每股收益0.10元,同比上升25%;加权平均净资产收益率2.82%,比上年上升0.66个百分点。二季度净利同比大增249%。公司第二季度实现营业收入约7.86亿元,环比上升39.81%、同比下降4.91%;归属于母公司净利润0.42亿元,环比上升249.32%、同比上升45.84%,对应基本每股收益0.0813元,环比上升0.058元、同比上升0.026元。 销量增长对冲价格下跌,成本下降系净利提高主因。2015年上半年,国内经济形势不乐观,管道建设复苏低于预期,导致管道产品市场需求不足。公司通过精耕细作国内市场,上半年累计销售各类管道35.29万吨,较上年同期增长12.68%,有效对冲产品价格下降影响。公司生产镀锌钢管、螺旋焊管和钢塑复合管的主要原材料为热轧钢卷、钢板和锌锭,原材料成本占生产成本90%左右,上半年钢材价格大跌有效降低公司生产成本,产品毛利率达到12.29%,同比上升4.07个百分点。

募投项目优化公司产品结构,转型国内智慧管网运营服务商。公司募投项目年产20万吨高等级油气输送用预精焊螺旋焊管项目已于2014年底进入投产阶段,年产10万吨新型钢塑复合管项目将于2016年投产,以上项目投产后将进一步扩大金洲管道(002443)品种结构全面的优势。公司油气管道产品覆盖“钻采-集输-主干线-支线-城市管网-终端用户”油气输送全流程,综合竞争力强。为促进金洲管道“制造+服务+技术”的产业垂直延伸,实现“内生+外延”的战略升级,公司与灵图软件建立独家战略合作关系,全力打造国内智慧管网运营服务商。

设立投资平台,培育新利润点。公司8月19日晚公告称拟设立富贵金洲(北京)投资有限公司,并以富贵金洲为外延式发展平台,围绕公司主业,通过产业并购、股权投资、项目投资等方式,延伸产业链,优化产业布局,加快产业升级,推动公司生产经营与资本运作的良性互动,增强公司的核心竞争力,培育新利润增长点,以实现公司持续稳定发展。 给予“增持”评级。2015年下半年,管道行业建设逐步恢复,公司经营状况开始好转,管道产品销量增长,业绩也将有所增长。预计公司2015-2017年的EPS分别为0.19、0.25、0.33元,PE分别为76、57、45倍,PB约3.81倍左右。

风险提示:经济形势变化;管道建设进度;原材料及产品价格波动;公司经营治理等。

申请时请注明股票名称