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金洲管道:传统主业回暖有望,智慧管网打造未来空间

发布时间:2016-07-06    研究机构:兴业证券

投资要点

公司是国家级管道制造的龙头企业,主打产品为“镀锌钢管+钢塑复合管+螺旋焊管”三根管子。在2015年钢铁行业不景气、下游油气行业低迷的背景下,钢塑管和高频直缝管(HFW219)分别实现了28.26%和13.86%的高毛利率。随着“年产10万吨新型钢塑复合管”项目的基本完成和“高等级石油天然气输送用预精焊螺旋焊管和钢塑复合管”项目的实施,公司未来将重点布局高毛利产品,产品结构不断优化。

油气输送业务已然触底,多因素作用下静待回暖。油气反腐告一段落,石油天然气改革逐步推进,未来石油和天然气仍将占据能源消费结构的半壁江山。国内以及跨国的油气管网的大力建设,在提升公司国内订单量的同时,有望有效拉动公司产品出口。公司传统业务具有极大的向上弹性。

入股灵图软件步步为营,多方合作转型智慧管网。自2015年7月首度与灵图软件签订战略合作协议以来,公司逐步规划,于今年6月收购灵图软件46%的股权,迈出了未来战略合作,深化布局智慧管网的第一步。未来,伴随着城市智慧管网、智能海底管道、地下数字空间大数据平台等的逐步开发,公司作为地下管廊管道的优质供应商,将有望充分获益。

预计公司2016-2018年归母净利润为1.49亿元、2.07亿元和2.91亿元,EPS分别为0.29元、0.40元和0.56元,对应目前PE分别为49倍、35倍和25倍,维持公司“增持”评级。

风险提示:智慧管网进展不及预期;传统主业持续低迷

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