移动版

金洲管道:投资亏损&利息费用拖累业绩,转型发展值得期待

发布时间:2017-04-24    研究机构:兴业证券

投资要点

公司公布2016年年报&2017年一季报,2016年度实现收入26.38亿元,同比微降0.14%,实现归母净利润6282.04万元,同比降34%,同时公司拟向全体股东每10股派现0.4元(含税)。2017Q1实现收入6.47亿元,同比增长44.63%,实现业绩656.87万元,同比降47%。

油气管道终端需求尚未明显复苏,投资亏损&利息费用拖累业绩。2016年度,虽然油气价格有所回暖上行,但仍未见明显的向下游终端管道需求的传导,公司管道产品销量仅微幅增长1.38%。加之参股公司中海金洲亏损6345.39万元,较2015年扩大近一倍,沙钢金洲也持续亏损,管道工业的募投项目产能也尚未完全发挥,而与此同时,银行贷款增加也带来了2302.73万元的利息费用,最终导致公司全年业绩下滑明显。今年Q1依旧受到投资亏损和利息费用的拖累,但1,128.00万元的管道工业拆迁补偿为公司扭转了负营业利润的局面,最终实现归母净利656.87万元。

钢塑复合管表现可圈可点,重大合同为今年业绩改善添动力。分产品来看,2016年高毛利率的钢塑复合管产品收入和毛利率双增,推动产品结构改善。近期中海金洲又签订了2.8亿重大合同,为今年业绩的改善增添动力。

控制人变更,转型升级正当时。公司前期将集团持有的9.03%的股份转让至霍尔果斯万木隆股权投资有限公司,部分董事高管也将25%股权一并转让,虽然终止了重大资产重组,但转型预期强烈,后续转型发展值得期待。

预计公司2017-2019年归母净利润为0.98亿元、1.33亿元和1.90亿元,对应目前PE分别为53倍、39倍和27倍,维持公司“增持”评级。

风险提示:油气管道需求回暖不及预期,转型进展不及预期。

申请时请注明股票名称